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[资料] 通信行业深度研究:从小米生态链看物联网投资机遇

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发表于 2022-4-14 10:25:55 | 显示全部楼层 |阅读模式 来自 广东省深圳市
行业观点
●端——个人智能硬件端:全球进入新硬件时代,传统硬件的智能化叠加围绕重点场景下的新智能硬件创新,未来十年十倍成长空间,连接、云平台、供应链成行业新控制点。我们测算中国物联网智能硬件的增量空间到 2025 年 达 3252 亿元,到 2030 年达到 8028 亿元。AR/VR 表成长性最佳,未来十年复合增速 49%。小米围绕「手机×AIoT」战略,重兵布局半导体芯片、手机电脑周边、智能穿戴、智能出行以及其他智能终端等多个领域。建议中短期关注上游音/视频处理、计算芯片以及整机生产制造机会,长期关注智能终端及相关的内容和应用投资机会。
●管——通信传输管道:亿物互联时代,数据和智能下沉到边缘和终端侧,带来边缘侧通信基础设施投资机会。我们测算中国小基站和通信模组的增量空间到 2025 年达到 726 亿元,到 2030 年达到 1849 亿元市场规模。小米生态链企业目前涵盖了天线、小基站以及上游的无线连接模组、芯片等领域。建议关注未来十年高速成长的小基站、通信模组领域,以及上游芯片国产化和新赛道洗牌投资机会。
●云——应用服务端:小米生态链纵向布局智能家居、车联网、卫星互联网场景,横向布局文娱市场构建商业闭环。智能家居从智能单品走向全屋智能,小米具备先发优势。2030 年市场规模可达 39609 亿,其中智能家电价值量最高,智能安防成长性最佳。文化娱乐处于移动互联网红利后期,随着 5G网络升级与物联网布局延伸到家庭、汽车等多场景,有望迎来新增长空间。小米重点布局游戏影音,未来有望结合物联网人、家、车多场景布局,形成文娱产业生产设计-多场景应用完整闭环。我们测算文化娱乐的增量空间到2025 年达到 4858 亿元,建议关注由新场景、新媒介 VR/AR 带来的文娱投资机会。商业航天迎来 9 年高速发展期,到 2029 年市场规模有望达到 4262 亿元。其中地面设备制造价值量最高,占比超过 70%,卫星应用成长性最佳,未来十年复合增速近 17%。小米布局整个卫星互联网产业链,侧重投资卫星制造与卫星应用头部公司。建议先行关注制造,再转向产业链下游。智能化是智能汽车最大机遇,中国乘用车市场增量市场总规模将从 2020 年的 2000亿增长到 2030 年的 1.8 万亿元,10 年复合增速 25%。小米通过并购、投资+自研全方位布局自动驾驶技术、整车部件和软件,智能驾驶将会是小米重点发力的关键环节。

1、端-智能硬件:万亿大市场,小米重兵布局
新,每 1-2 年我们都能看到智能硬件爆款单品的出现。小米在智能硬件领域重兵布局,不完全统计共投资相关企业 89 家,涉及半导体芯片、手机电脑周边、智能穿戴、智能出行以及其他智能终端等多个领域。
我们测算中国物联网智能硬件的增量空间到 2025 年达 3252 亿元,到 2030 年达到 8028 亿元。其中 AR/VR 价值量最高,占比超过 50%。从增速来看,AR/VR 表成长性最佳,未来十年复合增速 49%。
十年十倍成长空间,连接、云平台、供应链成行业新控制点
手机式微,智能硬件市场高增。据 Counterpoint,手机出货量自 2018 年以来处于负增长状态,而智能硬件市场需求旺盛。以智能可穿戴设备为例,据 IDC,2016 年以来全球可穿戴设备出货量保持 30%以上增速,剔除 20 年影响,19年增速高达 89%。据头豹研究院按照销售额统计数据,2016 年至 2020 年中国智能可穿戴设备行业市场规模由 175.2 亿元增长至 632.2 亿元,年复合增长率为 37.8%,预计到 2025 年市场规模将达到 1441.6 亿元,复合增长率达约17.9%。
结合小米生态链涉及到的细分市场来看,其中 TWS 耳机、智能手表、手环、平衡车以及运动相机的出货量,剔除 20 年疫情影响,均呈现出高增长态势。我们认为,个人用户对生活、医疗、运动以及办公等多样化的需求,推动了智能硬件的产品多元化发展,手机不再是唯一的智能终端。

我们认为 AR/VR 类业务将成为 5G 时代的杀手级业务,成为继手机、平板电脑之后的下一代通用计算平台。今年 Oculus Quest 2 出货量有望接近或突破1000 万,这将是对产业有重大意义的节点性事件。此前,Facebook 的扎克伯格曾提出,在一个平台上需要有约 1000 万人使用和购买 VR 内容才能使开发人员持续研发以及获利;而一旦超过这个门槛,内容和生态系统将会实现跨越式发展。
有人质疑如果没有可移动 VR 设备爆款出现,很难出现类似手机到亿级别的出货量。我们认为第一:即使移动和固定场景是 8:2 的关系,从全球市场规模来看,非移动状态的 VR 设备仍然是一个非常巨大的市场。第二:出货量到千万本身说明了需求的客观存在,未来出现移动 VR 设备爆款只是技术和时间的问题。

2、管-物联网核心基础设施,小米重点布局芯片、模组、小基站
亿物互联时代连接是关键。通信过去是小米的一个短板,近几年通过生态链投资补齐了端管云的布局。小米在通信管道的投资以边缘侧和端侧为主,如天线、小基站以及上游的无线连接模组、芯片等。
我们测算中国小基站和通信模组的增量空间到 2025 年达到 726 亿元,到 2030年达到 1849 亿元市场规模。其中通信模组价值量最高,占比 87%。从增速来看,通信模组未来十年复合增速近 29%。
移动、固定场景下的通信网络价值过去是 8:2,随着物联网的发展,数据和智能下沉到边缘和端,固定场景下的网络价值将会加大。
小基站作为宏站补充,重点解决室内信号覆盖问题,有望成为继 5G 宏站后的重要投资机会。
由于 5G 使用的频段更高,网络覆盖能力、穿透能力更弱,5G 网络建设需要引入小基站进行深度网络密集覆盖,与 5G 宏站进行网络信号覆盖补充,主要应用于室外流量密集区以及宏站覆盖少的区域。小基站有望取代传统 DAS 成为主要室内覆盖系统,解决 DAS 难以支持的规格:3.5GHz 及以上的高频或Massive MIMO 的要求,通过在更小范围内实行频率复用,提升容量帮助宏基站分流。
无线通信连接技术升级,不同场景需求可以通过不同类型模组覆盖。物联网时代万物互联的场景众多,速率功耗需求各不相同。随着通信协议与技术升级,现有无线通信模组可以满足物联网 PAN(个域)、LAN(局域)、WAN(广域)以及不同功耗、速率等场景的网络连接需求。
物联网主要无线通信连接协议:
应用场景通信协议下游应用功耗标准类别信息速率传输范围
广域无线通信WANLPWANLORA自动抄表、智慧园区较低非授权私有10Kbps15km以上
Sigfox工业控制非授权私有100Kbps3-10km
ZETA物流极低非授权私有5 Kbps20km以内
蜂窝eMTC穿戴式设备较高授权标准1Mbpsl-10km
NB-IoT自动抄表较高授权标准200Kbps15km以上
CaT.l穿戴式设备、功能手机较高授权标准5 Mbpsl-10km
局域&个域无线通信LAN/PANUWB定位非授权标准500Mbps30m以内
Wi-Fi智能家居较高非授权标准11-54Mbps20-200m
2.4G遥控器、键盘鼠标非授权标准100Kbps50m以内
蓝牙智能家居、耳机非授权标准1Mbps20-200m
ZigBee智能家居、工业控制非授权标准500Kbps2-20m
SubG自动抄表非授权标准100Kbps500m以内


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发表于 2022-4-14 18:58:25 | 显示全部楼层 来自 上海市
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发表于 2022-4-14 18:58:38 | 显示全部楼层 来自 上海市
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